铁矿石：铁水小幅复产 海运费维持高位

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉-1至683元/湿吨，巴混-1至735元/湿吨，卡粉-1至845元/湿吨。

【期货】

截止9月21日收盘，铁矿主力合约+0.14%（+1），收于715元/吨。

【基差】

PB粉和巴混仓单成本分别为728和750元。01合约PB粉基差22元/吨。

【需求】

247家日均铁水产量237.63万吨，环比+1.34万吨；高炉开工率82.32%，环比-0.8%；高炉炼铁产能利用率89.23%，环比+0.5%；钢厂盈利率7.79%，环比持平。

【供给】

本期全球发运环比小幅回落，主因非主流降幅明显，澳洲环比仍小幅增加。全球发运量3425.8万吨，环比-91.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2887.3万吨，环比增加45.1万吨。澳洲发运量2102.4万吨，环比增加102.5万吨，其中澳洲发往中国的量1720.6万吨，环比增加94.1万吨。巴西发运量785.0万吨，环比减少57.4万吨。中国47港口到港量2867.5万吨，环比减少30.0万吨。

【库存】

截至9月17日，45港库存16355.37万吨，环比+122.47万吨；日均疏港量335.88万吨，环比-9.22万吨；钢厂进口矿库存9331.36万吨，环比+286.9万吨。

【观点】

昨日连铁主力合约震荡运行，因焦煤低开高走，螺矿比小幅走强，煤矿比小幅走强。昨日海运费小幅上涨，C5航线+0.1美元/吨，C3航线+0.2美元/吨。基本面来看，铁矿石预计将处于供给增长、需求边际修复有限、成本支撑与高库存博弈的格局。供给端方面，本期全球发运环比小幅回落，澳大利亚环比小幅增加，但非主流降幅显著，整体发运水平仍处于历史同期高位。根据发运推算，后续到港中枢将边际增加；需求端来看，上周铁水产量小幅增加至237万吨，钢厂盈利率维持在8%附近，近期钢厂存在新增检修，但亦有复产及满产，整体铁水产量持稳。后续若焦炭提降能够落地，钢厂亏损压力缓解，铁水反弹或有空间。成本端，中东局势常态化支撑油价与海运成本，海运费仍处高位，成本支撑强劲。综合来看，铁矿在海运费高位下获支撑，但价格向上高度受制于供应压力。中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持，关注西芒杜雨季结束后发运情况及旺季需求成色。预计铁矿主力合约震荡偏弱运行，区间参考690-740元/吨。中长期，01合约逢高布局空单为主。

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