不锈钢：原料止跌与需求压制并存 不锈钢短期区间震荡

【现货】截至9月1日，无锡宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比持平；基差545元/吨，日环比下降30元/吨。

【原料】WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45美元/湿吨，1.4%品位CIF报价55美元/湿吨。镍铁方面，高镍铁报价1063元/镍（到厂含税），高镍铁价格持续下跌，成本线支撑有所弱化，需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。

【供应】供应端300系8月产量环比回升，9月排产环比微降，供应压力持续。据Mysteel统计，2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量372.08万吨，月环比增加14.32万吨，增幅4%，同比增加12.22%；其中300系196.65万吨，月环比增加12.73万吨，增幅6.92%，同比增加13.15%。9月不锈钢粗钢预估排产364.73万吨，月环比减少1.98%，同比增加6.44%；其中300系196.47万吨，月环比减少0.09%，同比增加11.46%。

【库存】社会库存小幅去库，仓单压力边际回落。截至9月17日，国内89家样本企业不锈钢社会库存115.11万吨，周环比下降0.02%，200、300、库存上升，400系库存下降。9月21日上期所不锈钢期货库存67108吨，周环比下降3286吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面受原料成本止跌企稳影响小幅收红，短期行情区间震荡。消息面，华东某钢厂计划9月25日至10月11日检修停产，预估影响300系产量约4万吨。带来阶段性供应扰动。

原料端，印尼矿端供应改善预期持续发酵。WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。高镍铁方面，高镍铁价格止跌企稳，成本线支撑有所修复，但需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。

铬矿方面，港口库存高位运行，南非粉货源充足压制矿价，青山、太钢9月高碳铬铁招标价均较8月均有下调，成本支撑持续弱化。供需层面，9月300系排产预估196.47万吨，环比微降，供应压力持续。旺季需求未兑现之下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存结束四周累库。300系库存有所回落，但佛山、无锡等主要市场300系库存仍有微增，库存压力边际缓解但绝对水平仍处高位。

总体来看，WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，但能矿部未披露具体配额规模；9月300系排产环比微降，旺季需求不及预期、铬铁跌价拖累成本，社会库存结束累库。短期不锈钢价格预计区间震荡。主

力参考13200-13800。

【操作建议】短线区间操作为主

【短期观点】区间震荡

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