四季度供应端或有改善 多晶硅处于高波动磨底状态中

【行情复盘】

N型多晶硅致密料现货价格持平于40200元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于39400元/吨。

期货主力合约PS2611收涨0.77%至36760元/吨。加权持仓量减少0.57万手至16.17万手。

【基差仓单】

N型多晶硅致密料基差为3440元/吨；（基准合约为PS2611）。

目前仓单数量为74310吨，环比+1350吨，变化主要来自中物流（石河子）晶诺（+1140吨）、中远海运成都青白江永祥（+210吨）。

【交易策略】

分析：关注四季度硅料企业可能进行减产带来供应端的改善（10月将逐步进入枯水期，叠加企业联合控产，明年1月份开始能耗限额正式执行），然而下游需求表现仍较为疲弱，且对高价接受度并不高。因此，我们认为供应端的反内卷只能让价格不再失速下跌，而不会带动价格如去年那般强势拉升，硅料价格或仍处于高波动磨底状态中。后续需关注供应端四季度减产以及明年能耗限额推动产能出清进展。

综合看，预计目前价格已接近政策支撑位，但真正的市场底部还需时间验证。

单边：待回调企稳后逐步分批布局多单（长线），并控制好仓位。

期权：新单观望。

套保：上游可适量中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体中等比例）。

套利：11-12反套剩余持仓继续持有，并做好止盈管理。