焦煤：蒙煤通关有边际改善预期 价格或转为高位震荡

【期现】

现货价格持稳。CCI山西低硫主焦S0.7价格2538；CCI山西中硫主焦S1.3价格2232；CCI山西高硫主焦S1.6价格2223。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1674（-7）；CCI甘其毛都蒙3价格1850。CCI折算蒙煤仓单成本2139（-8）。

【供给】

截至9月3日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率69.15%，环比+0.15%，原煤产量698.46万吨/周，周环比+1.47万吨/周，原煤库存102.14万吨，周环比-6.55万吨，精煤产量357.11万吨/周，周环比+2.15万吨/周，精煤库存74.43万吨，周环比-6.25万吨。

截至9月3日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率67.8%，周环比-0.2%，原煤日产152.9万吨/日，周环比-0.3万吨/日，原煤库存402.2万吨，周环比-5.8万吨，精煤日产63.26吨/日，周环比+0.7万吨/日，精煤库存144.27万吨，周环比-21.1万吨。

【需求】

焦化厂焦炭产量低位持平，钢厂焦炭产量跟随铁水增产微幅增加。截至9月3日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量55.8万吨/日，周环比持平，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比+0.1万吨，总日均产量为102.9万吨，周环比持平。

受焦煤焦炭供应紧缺影响，钢厂铁水低位持平。截至9月3日，日均铁水产量236.8万吨/日，环比+0.2万吨/日；高炉开工率+0.32%至82.64%；高炉炼铁产能利用率+0.08%至88.92%；钢厂盈利率-2.17%至30.3%。

【库存】

国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至9月3日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+41至3537.8万吨。其中，523家矿山库存环比-13至335万吨，314家洗煤厂环比+3.6至416.7万吨，全样本焦化厂环比+28.3至963.3万吨，247家钢厂环比+1至734万吨；沿海16港库存环比+52.6至853.4万吨；三大口岸库存-31.2至235.4万吨。

【观点】

蒙煤通关持续恢复，7日甘其毛都口岸通关量已经恢复至878车。蒙煤现货情绪稍有降温，但跌幅不大。产地煤矿出货顺畅，受恐高情绪影响，线上竞拍部分资源出现流拍现象。9月7日山西省停产炼焦煤煤矿合计45座，涉及产能4900万吨；复产煤矿有所增加，但产量依然偏低。综合看，价格上涨至高位后，供应边际增加，期现有高位回落迹象。但低库存下，价格弹性依然较大。预计价格转为高位震荡走势，焦煤2701合约波动参考1450-1750。

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