海外高库存压制印尼配额托底 沪镍延续区间震荡

9月1日午盘，沪镍主力合约小幅上涨，目前盘内报128210元，涨幅0.56%。由于近期镍价低迷，成本压力较大，印尼某湿法冶炼项目9月或将减产氢氧化镍钴(MHP)，计划减产规模约30%。配额仍有释放预期，近期硫磺价格下跌，供应潜在增量和理论成本支撑下移，镍价仍或承压。

大越期货：延续区间震荡

外盘休市，国内震荡偏弱运行，向下考验成本支撑，基本面处于供需双弱格局，镍矿供应整体宽松，现货成交清淡，不锈钢处于消费淡季，新能源仅刚需采购，海外高库存持续压制价格，印尼配额政策带来成本托底，后期若无下游集中补库或政策重大变化，镍大概率延续区间震荡，向上受弱需求约束，向下有成本支撑，重点跟踪印尼政策落地及下游 “金九” 需求修复情况。

银河期货：旺季不旺 镍上方压力较大

9月不锈钢及三元正极材料排产环降，“旺季不旺”导致备货情绪较弱。而与需求下滑匹配的是印尼可能出现的减产，取决于镍矿配额的追加审批情况以及霍尔木兹海峡通航的进度。预计9月镍产品过剩有望小幅收窄，向下空间有限，但向上弹性取决于宏观环境以及减产能否落地。