短纤预计维持偏强震荡 瓶片基本面偏强

【短纤】

受成本端地缘缓和影响，成本大幅下跌后反弹，成本中枢整体持稳。前期短纤价格平均涨幅弱于成本致利润一度承压，但随成本回吐加工费回升，叠加装置减产、库存去化，利润及估值获修复。供应继续减少，周产量12.65万吨、环比降8.27%，产能利用率64.71%、环比降5.83%，山力等装置检修落地，货源缩量下企业挺价意愿明显；需求端下游补库理性、以小批量当季补单为主，部分回暖信号初现。整体看，减产去库支撑估值，企业利润仍有进一步修复空间，短纤预计维持偏强震荡，主力运行区间[7500,7800]。

【瓶片】

受成本端地缘缓和影响，成本大幅下跌后反弹，成本中枢整体持稳。估值上，瓶片装置集中减产带动加工费改善，利润及估值获提振。供需呈供减需稳格局：华南60万吨、华东85万吨检修两个月，40万吨降负20%，东北两套70万吨停车，产量31.55万吨、环比降2.74万吨，产能利用率降至65.44%、环比降5.68个百分点，供给明显收缩；需求端下游随采随用，虽部分货源流通紧张但询盘表现一般需求利空有限。整体看，减产去库叠加加工费改善，瓶片基本面偏强，但成本端受地缘拖累。策略上可波段操作，多瓶片空PTA，做扩瓶片加工差，主力合约2611运行区间[7200,7500]。