玉米与淀粉：外盘强势带动期价继续震荡上行

玉米现货稳中略偏强，华北产区涨跌互现，东北产区持稳，南北方港口稳中有涨，玉米期价受外盘带动延续反弹态势，远月继续相对强于近月。

对于玉米而言，近期玉米期价低位反弹的主要原因有三，一是外盘美玉米带动进口成本上升，这有可能影响后期谷物进口；二是国内小麦收储启动，带动小麦现货止跌反弹，小麦饲用替代性价比下降；三是国内新作玉米产区局部地区出现天气异常，如华北的洪涝和东北的干旱。考虑到期价转为远月升水结构，结合当下新作逐步上市的背景及其中下游库存持续下滑的现实，接下来需要留意上述两个方面利多会否带动中下游补库，这将决定玉米期价反弹的持续性。

淀粉现货大多稳定，个别地区报价下调20元/吨，淀粉期价同样震荡反弹，淀粉-玉米价差变动不大。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差近弱远强表现分化，主要源于原料成本端即玉米新作相对强势的影响。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米走势。综上所述，我们维持谨慎看多观点。