美伊局势反复 库存低位支撑原油价格相对高位

【行情复盘】

隔夜，Brent主力收涨2.04%至88.47美元/桶，WTI主力收涨1.99%至83.54美元/桶，SC2610夜盘收涨4.25%至601元/桶。

【价差】

SC2609-2610月差66.4（-24.4）；SC2610-2611月差10.9（+0.4）；SC2611-2612月差8.6（+1）。

【仓单】

原油总仓单296.1万桶（±0）。

【重要资讯】

美国称，目前没有进行谈判；所有选项都在考虑之中。重申美国专注于对伊朗实施经济孤立；海上封锁仍然有效。特朗普政府已多次向调解方表示，无意重新接受今年6月与伊朗达成的谅解备忘录条款。特朗普目前转向通过经济手段施压伊朗，并愿意等待观察这一战略能否奏效。6月协议原计划以放松制裁、允许伊朗获取海外被冻结资金等为交换，重新开放霍尔木兹海峡，并启动核问题及结束战争的谈判，但数周后随着伊朗袭击船只而破裂。伊朗方面则坚持要求美国恢复执行6月协议，并认为协议第五条实际上承认伊朗有权决定霍尔木兹海峡的开放条件。伊朗革命卫队表示，只有美国恢复执行协议、给予伊朗石油销售豁免并结束海上封锁，伊朗才会重新开放海峡。近期巴基斯坦、阿曼和卡塔尔相继展开调解，但进展有限。

伊朗称，调解方已要求伊朗提出开放霍尔木兹海峡的条件，伊朗正在准备相关条件清单，开放霍尔木兹海峡的条件包括结束该地区的战争。已与阿曼就一条通道达成协议，其中一部分位于阿曼水域，另一部分位于伊朗水域。如果美国满足伊朗提出的条件，船只将通过霍尔木兹海峡指定的中央航道通行。

卡塔尔与伊朗讨论了实施“联合项目”的协议，以清除霍尔木兹海峡的水雷；讨论了相关提议的分阶段框架，其中包括通过霍尔木兹海峡建立临时航运走廊的计划。

美国司法部准备重启捕获法庭的运作，以简化扣押伊朗油轮及相关货物的程序，加强对伊朗的海上封锁。照该计划，美国联邦检察官可更快将敌方或中立船只上的石油等货物认定为“美国资产”。相关货物可被出售，所得款项将转交美国财政部。

多家承包商正在开展伊朗储罐修复和翻新工作，部分项目已完成约20%，另一些项目完成度约为30%。尽管有所减少，但伊朗的远洋石油销售和交付并未停止。伊朗南帕尔斯气田受损产能约40%已恢复生产。伊朗哈尔克岛位于伊朗南部海岸外，承担了伊朗全国90%的石油出口，日均处理石油约150万桶，年处理量约9.5亿桶。由于美国实施海上封锁，伊朗无法进口足够的汽油，以弥补国内产量不足。另外，伊朗政府将重新审视汽油配额。伊朗称，在停火期间，伊朗成功突破了海上封锁，出口原油约7000万至8000万桶，石油出口量已恢复至制裁前水平。

科威特和卡塔尔正增加经霍尔木兹海峡运送的原油，进一步推动该水道石油运输量回升。战前，两国合计出口石油约200万桶/天，目前出口量已恢复至冲突前水平的70%。阿联酋是首个恢复经霍尔木兹海峡大规模出口石油的海湾产油国，其采用穿梭运输方式，在阿曼湾进行船对船转运，此后沙特也加入其中。目前每天约有700万至800万桶石油经霍尔木兹海峡运出，高于7月中旬约400万桶的水平，相当于战前水平的约3/4，8月24日，经该水道运输的石油流量接近每日1000万桶。

Kpler数据显示，8月26日，霍尔木兹海峡可追踪的大宗商品运输船舶通行量共计10艘，较前一日的8艘略有增加，但仍低于约15艘的10日移动平均水平。两艘中型成品油轮、一艘液化石油气运输船、一艘巴拿马型油轮以及三艘灵便型油轮从阿曼湾进入霍尔木兹海峡。一艘中型成品油轮、一艘沥青运输船和一艘散货船从海湾一侧驶出该水道。曼德海峡的航运量连续第二天放缓，8月26日，共有19艘大宗商品运输船舶通过曼德海峡，其中包括6艘驶出的油轮，一艘为超大型原油运输船。船舶通行总量低于前一天的24艘。

伊拉克发布招标，出售9月装载、在霍尔木兹海峡以外地区交付的巴士拉原油，此次招标将通过船对船的方式在阿曼海岸附近装船，截止日期为8月28日。提供从其巴士拉石油码头装船的原油，买家需要租用油轮才能进入霍尔木兹海峡。在伊拉克政府通过多个渠道多次提出请求后，伊朗已批准部分伊拉克油轮通过霍尔木兹海峡。

截至8月19日，科威特石油公司已重启祖尔Al Zour炼油厂的部分装置。该炼油厂原油加工能力为每日61.5万桶。

委内瑞拉正认真审视退出OPEC的计划，有关退出的讨论已与美国官员展开，但尚未做出最终决定。美国设想通过美国和委内瑞拉的联盟建立一个石油强国，这将大大削弱OPEC的影响力。此举会为美国和其他国家的国际石油公司在帮助该国重建石油行业方面发挥更大作用铺平道路。特朗普政府正与委内瑞拉临时政府谈判，寻求获得该国部分油田的所有权权益，协议涉及十多个具有生产能力的油田，而非委内瑞拉全部约3000亿桶已探明石油储量。美国政府接近达成协议，以确保长期获取委内瑞拉的石油储备。美国财政部向委内瑞拉颁发与石油和天然气行业、黄金、委内瑞拉产矿产、矿产作业以及委内瑞拉石油公司相关的一般许可证。

美国总统特朗普预计下周与美国炼油商和燃油零售商会面，重点介绍降低汽油价格的相关举措。在11月国会中期选举临近之际，特朗普政府正寻求缓解伊朗战争给消费者带来的压力。预计出席会议的企业包括瓦莱罗能源、马拉松石油和PBF能源等炼油商，以及大型燃油零售商。共和党正试图在11月选举中守住其在国会的微弱多数优势。目前美国普通汽油价格维持在每加仑4美元以上，较一年前高出约1美元。伊朗战争扰乱全球能源市场并导致汽油和其他成品油供应趋紧，美国大型石油公司和炼油商第二季度均公布强劲业绩。这些业绩引发特朗普批评，他认为从价格上涨中获益的石油公司应该采取更多措施，为消费者降低成本，并已公开向大型石油生产商和炼油商施压，要求其降低价格。

【逻辑分析】

特朗普政府拒绝重返6月与伊朗达成的协议，伊朗方面则坚持要求美国恢复执行6月协议，地缘风险驱动下，油价上涨。科威特、卡塔尔增加经霍尔木兹海峡原油出口，出口量已恢复至冲突前70%，伊拉克招标出售霍尔木兹海峡外装船原油，中期选举临近，特朗普拟会见炼油商和燃油零售商，在一定程度上抑制油价上涨。为深化与美国关系，据悉委内瑞拉拟退出OPEC，长期来看施压油价。美伊局势反复，原油及成品油库存低位支撑油价相对高位，警惕特朗普TACO，中期以区间振荡思路对待。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨期套利：暂且观望；

期权：暂且观望。