贵金属：中东僵持加息预期仍存 贵金属震荡上行

①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险重新僵持；美国就业走弱，通胀压力仍存，加息预期存在压制。

②避险属性方面，特朗普否认与伊朗举行会谈，伊方坚持霍尔木兹海峡仍关闭。

③货币属性方面，美国债务总额突破40万亿美元，美财政部扩大长债回购稳定市场，效果持久性存疑。美联储会议纪要显示，通胀忧虑加深，许多官员称若通胀不回落或需加息。美国7月通胀温和回升且核心压力受控。美国7月就业岗位意外减少，前两个月增长数据也被大幅下修。美联储7月按兵不动但现鹰派异议，沃什称抗通胀绝不动摇。由于通胀水平仍明显高于美联储2%的目标，加息可能性仍然存在。目前市场预期美联储加息后延至12月，美元指数和美债收益率承压回落；

④商品属性方面，黄金受到央行购金支持，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数高位震荡偏强，人民币升值利空国内价格。

⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期低位反弹，长期多头趋势不变。

操作策略:建议稳健者观望，激进者高抛低吸。做好仓位控制，严格止损止盈。

风险：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险，需求证伪风险