焦炭基本面偏紧 预计焦煤维持强势运行

【焦炭】

上周焦炭主力2609合约偏强运行，期价震荡上行，整体站上1900一线附近关口，短期被焦煤带动上涨，整体表现跟随焦煤运行，关注下方1900一线附近支撑。

上周焦炭3轮提降正式落地，累计跌幅150-165元/吨，但近期焦煤价格上涨较快，焦企利润亏损，提涨预期走强。

当前焦炭受炼焦煤成本支撑，偏弱的终端成材预期，以及高位铁水刚需的三者共同约束。前期市场主线以钢厂负反馈为主线。

钢厂利润受淡季影响以及行政性限产，利润下滑，铁水产量下调，对焦炭的刚需削弱，钢厂为平衡利润，推动焦炭降价，而随着多轮降价兑现，当前价格波动核心转为焦炭成本韧性强支撑与钢厂持续降本诉求之间的相互角力。

焦煤供给增量有限，基本面偏紧，对焦炭底部形成强支撑，进一步压缩焦企让利空间；但下游终端成材需求表现平淡，钢厂盈利修复乏力，仍存在较强的控成本意愿，采购端维持谨慎。

焦炭市场在双方力量相互制衡下，短期焦炭现货大概率维持区间震荡运行，向下空间受原料成本约束，上行缺乏终端需求驱动，盘面整体跟随焦煤价格偏强震荡运行。

【焦煤】

上周焦煤主力2609合约大幅拉涨，期价表现持续走高，整体延续反弹态势，短期或依托下方5日均线附近支撑，维持偏多表现。

当前山西在矿难之后停产的煤矿复产之后，基本表现出复产不复量的情况。根据Mysteel的最新调研的数据来看，煤矿复产之后产量较停产之前大幅下滑34%。而未发生停产现象的煤矿，主动选择压产减产的煤矿同样不在少数，也是引发炼焦煤大幅减产的重要原因，短期供应端偏紧情况将持续。

上周焦煤产业链多个环节都在去库存，总去库幅度超过70万吨。库存下降意味着现货并没有想象中那么宽松。同时，坑口、蒙煤和部分进口煤价格都在上涨，现货价格比期货更坚挺。短期盘面价格将继续修复贴水，尤其是近月合约的盘面价格将持续坚挺。

另外，周五湖南涟源市杨梅山煤矿发生瓦斯爆炸事故，近期接二连三的矿难消息刺激给供给端的炒作升温，预计短期焦煤价格维持强势运行，近月09合约或有再度挑战前高的可能。

需要注意的是需求方面，本期铁水产量虽有小幅回升，但焦炭三轮提降全面落地后，焦化企业亏损压力明显加大，限产范围有所扩大。

焦企入炉煤成本持续高企，部分企业利润空间不断收窄，已出现被动减产，对炼焦煤采购仅以刚需为主，对高价资源接受意愿较低，预计现货价格涨势或将有所放缓。