甲醇维持震荡偏弱 PX经济性压缩明显

【甲醇】

地缘溢价对甲醇的边际支撑显著减弱。据隆众统计，港口库存大幅累库至68.68万吨，单周增加13.81万吨，主因7月下半月伊朗浮仓集中到港，供需天平明显向宽松倾斜。

供应端，国内甲醇装置开工率84.91%高位运行，内地价格承压；需求端更为疲弱，MTO装置开工率降至79.75%，南京诚志二期、联泓一期、兴兴、斯尔邦等装置仍在检修，天津渤化降负至六成，传统下游维持刚需、高价承接力有限。不过，伊朗多套甲醇装置已停车或低负荷运行，8月进口到港预期偏低，累库高度或相对受限，下方仍有支撑。短期甲醇处于"累库现实"与"供应收缩预期"博弈之中，预计维持震荡偏弱，关注美伊谈判进展及MTO装置重启节奏。

【PX】

PX主力2609早盘震荡。

中石化7月PX结算价8470元/吨，8月PX挂牌价8500元/吨。周末地缘冲突再度升温，随后再度有和谈消息，油价回落，整体而言芳烃表现钝化，但仍成本逻辑主导。此前PXN快速压缩，而PX检修中的装置仍较多，海内外开工历史低位下供需面强势，但另一方面，需求端存负反馈，且预期7月底-8月装置陆续回归，后市有转向供大于需预期，PX经济性压缩明显。短期关注油价和石脑油价格变动，若原料价格再度反弹，PXN或低位压缩，PX继续承压；若地缘继续缓和，PX利润走扩下供需面或转好。