美铜伦铜价差并未明显逆转 需求托底沪铜维持高位波动

9月21日午盘，沪铜主力合约震荡偏强，目前盘内报5726元，涨幅0.50%。美国暂时搁置精炼铜关税，LME供应预期增加，但美铜伦铜价差并未明显逆转，叠加国内下游处于旺季，需求维持相对韧性且库存低位，预计短期铜价维持高位波动。

山金期货：美国铜关税影响有限 铜价高位偏强

上周铜价高位回落，我们认为既有美国铜关税消息影响，同样存在资金高位获利了结的推动。展望后市我们认为尽管估值偏高，但市场目前依然处于上升的通道中。上周资金推动下铜价一度突破重大支撑，尽管周中回落但目前市场仍在重要位置以上，后续依然存在高位上涨的风险。综合来看我们认为空单可以追踪下周铜价走势，如果未能形成进一步下行则可考虑回避或增加对冲对头寸进行保护。

宁证期货：震荡修复

8月电解铜出口环比大幅增长，出口窗口打开，对国内现货流通形成收紧效应。宏观层面，美联储9月加息落地后，市场情绪逐步企稳，但点阵图仍显鹰派，美元偏强运行对铜价估值形成一定压制。供应端，进口铜精矿现货TC继续下探极值，冶炼亏损持续扩大，原料紧张格局向冶炼端传导。需求端，下游企业节前备货需求逐步释放，国内社会库存处于历史同期低位，现货升水创年内新高。综合来看，宏观压力与关税政策不确定性仍存，低库存与需求回暖提供底部支撑，预计短期铜价震荡修复。