原油：沙特开始绕行曼德海峡 油价延续跌势

市场要闻与重要数据

1、截至7月29日收盘,纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌3.35美元，收于每桶79.26美元，跌幅为4.06%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.27美元，收于每桶84.09美元，跌幅为4.83%。截至7月29日2:30收盘，SC原油主力合约收跌2.48%，报527元/桶。

2、胡塞武装威胁扰乱红海贸易，油轮纷纷改道埃及。7月28日讯，随着胡塞武装威胁导致红海贸易受扰，空载超级油轮正驶往埃及地中海港口西迪克里尔（Sidi Kerir）装载沙特原油，而沙特关键红海出口枢纽的可观测船舶流量正在减少。船舶追踪数据显示，至少有八艘超大型原油运输船（VLCC）已将目的地设为西迪克里尔，并计划在未来几周至8月中旬期间抵达。在上周伊朗支持的胡塞武装袭击红海一艘船只后，沙特阿美一直在增加通过该埃及港口供应的石油量。周二早些时候，沙特红海港口延布港（Yanbu）没有观察到任何油轮停靠，不过部分船只可能关闭了应答器，在规避监测的情况下装载了货物。

3、沙特国防部：防空部队拦截并摧毁了数架从伊拉克境内发射、目标是东部地区石油设施的无人机。

4、印度石油天然气公司：将为支持Mangalore炼化公司（MRPL）从沙特阿美进口原油提供担保。

5、尽管红海风险升温，油价仍延续跌势。7月28日讯，尽管红海局势风险加剧，但由于美伊敌对行动暂时降温推动外交努力展开，伊朗和阿曼正寻求达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，油价大体上仍延续跌势。另外，报道称里海管道联盟终端恢复管道装载作业，也令油价承压。此前，该终端已暂停运营一周。尽管市场出现抛售，但供应风险仍然较高。沙特阿拉伯表示，其拦截了由伊朗支持的伊拉克民兵组织发射、针对石油设施的无人机。与此同时，高盛数据显示，波斯湾原油流量已降至战前水平的41%；过去一周，红海原油运输量减少超过300万桶/日，原因包括沙特通过苏伊士运河重新安排部分出口路线，以及俄罗斯大幅减少红海原油运输。

6、伊朗副外长：德黑兰向阿曼提议，由伊朗负责管理海峡一侧的单向航运通行，阿曼则负责管理另一侧航线的一部分。若阿曼方面不接受该提议，海峡将保持关闭，绝不承认海峡的南侧航道。

投资逻辑

上周部分地缘事件出现反转，首先是沙特为了应对胡塞武装的袭击，开始让油轮绕行曼德海峡，通过苏麦德原油管道加苏伊士运河相结合的方式绕过红海路线，而沙特此前对西区市场出口的下降，给了这一替代路线的空间，目前部分油轮已经开始尝试这一路线；其次是CPC出口已经恢复，且由于雪佛龙参股了田吉兹油田，美国已经警告乌克兰不允洗打击CPC相关资产，虽然本周胡塞武装打击了更多能源设施，但由于美伊重启谈判以及部分地缘事件降温，油价快速回落，这也印证了我们此前的观点，即本轮油价上涨特征与今年3月份不同，实货市场并没有出现显著缺口，更多属于地缘炒作。

策略

地缘溢价推动油价飙升，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险

风险

下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化

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