铜价整体仍在高位徘徊 镍矿价格有望继续走弱
【铜】
隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜VIX17.6附近徘徊，国内精炼铜现货进口窗口持续打开。
宏观方面，美国6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%，消费韧性缓解经济下滑担忧。另外，美国7月费城联储制造业指数41.4，远高于预期12.5和前值10.3。其中，新订单指数增至37，前月为27.3。地缘政治方面，有媒体报道，白宫称伊朗继续与美国谈话，但美军发动新一轮空袭，连续第五晚打击伊朗。库存方面，LME库存下降1675吨至300600吨；Comex库存增加8083吨至626742吨；SHFE铜仓单下降1050吨至42894吨，BC仓单下降25吨至8182吨。
需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。昨晚美经济和就业数据显示韧性下，美联储官员维系偏鹰表述，市场对加息担忧未能进一步减弱，美元指数回升，推动铜价偏弱运行。不过，铜整体仍在高位徘徊，供应端扰动风险以及内外连续去库给予铜价较强支撑。当前宏观的反复性以及潜在流动性风险仍是市场隐忧，铜价能否摆脱桎梏存疑，谨慎看待。
隔夜LME镍涨1.66%报17110美元/吨，沪镍涨0.61%报131740元/吨。库存方面，LME库存增加300吨至274848吨，SHFE仓单增加375吨至98451吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。
消息面，印尼Eramet透露，PT Weda Bay Nickel(WBN)正持续与印尼能源矿产资源部对接配合，并遵照该部门指引推进2026年度工作计划与预算生产配额调整流程。7月10日，印尼能矿部矿产煤炭总司司长特里·维纳诺在雅加达表示：不会对镍矿配额进行全面增补，只给原料缺的本土冶炼厂做有限追加，增量不会很大。据LME公布数据显示，截至6月30日LME原产自中国镍库存186384吨，较上月增加738吨。原产自印尼镍库存19338吨，较上月增加894吨。
宏观情绪、出口和配额相关政策成为镍价格修复的驱动，一级镍需求好转，周度库存去化成为支撑，短期价格小幅走强，但当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。
