乙二醇：低库存及检修支撑 期价震荡偏强

截止7.6华东部分主港地区MEG港口库存约在48.1万吨附近，环比上期下降6万吨，续创近五年同期偏低水平，流通环节现货偏紧支撑基差维持高位。短期国内检修及到港低位，港口去库仍将延续；但8月后进口逐步放量、国内检修结束，库存将快速从去库转向累库，市场已提前交易远月累库预期。截至7月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.42%（环比上期+1.68%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.92%（环比上期-1.20%）。

进入7月后，兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制/一体化装置集中进入检修周期，检修时长多在30-45天，预计7月国内整体开工将进一步下探至附近，是年内供应最紧的窗口期。需求端开工有所提升，下游聚酯开工小幅回升至80.1%附近。截至7月3日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为74%、63%、72%，环比依次变动-3%、-5%、+0%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主。涤纶长丝工厂产销率持续偏低，成品库存压力逐步向聚酯端传导，后续聚酯开工存在进一步降负风险，无法对乙二醇形成增量需求拉动。内需纺服消费保持温和增速，但出口端承压叠加季节性淡季，7-8月需求端难有实质性好转。

综合来看，当前市场处于国内检修兑现及进口尚未到港的时间窗口，港口低库存与现货紧平衡对价格形成明确支撑，叠加煤制亏损限制下跌空间，EG2609合约将维持低位震荡偏强格局。但上方受原油偏弱、需求淡季压制，反弹高度有限，难以走出趋势性上涨。

后市来看，短期华东港口低库存对现货形成支撑，盘面大概率震荡偏强，2609合约运行区间4000-4350。中期来看，待地缘情绪消退后，价格仍将回归供需基本面，重心仍有下移压力。

近月受库存支撑跌幅有限，远月跟随成本与进口预期下行。若进口恢复，去库格局逆转，价格将随成本进一步寻底，中期警惕海峡通航后进口放量风险，反弹至高位可布局空单。