铝价随宏观情绪波动 沪锡维持区间震荡

【铝】近期铝价随宏观情绪波动

周三晚沪铝2608持平报22485。伦铝小幅下跌。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价22260，下跌240。

市场方面，几内亚铝土矿出口管制预期尚未落地，国内氧化铝产能释放节奏加快，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。虽然中东地区停产炼厂复产预期升温，但短期难以实现，海外供应偏紧情况仍存，LME铝库存下滑至低位。国内供应维稳，淡季需求下滑，但仍有韧性。目前国内铝锭社库处于去库阶段，库存去化速度加快，对铝价有一定支撑，但由于此前库存累库规模较大，导致目前库存水平仍相对较高，对铝价上行驱动不足。近期铝价随宏观情绪波动。操作上建议适当短空，沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。

【锡】区间震荡

周三晚沪锡2609小幅上涨。

基本面，供给：精锡产量5月份产量环比增加，同比增加；国内锡矿保持稳定，5月份锡矿进口环比、同比增加，锡锭同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。

需求：5月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：国家统计局数据显示，中国6月官方制造业PMI为50.3，重返扩张区间，预期50，前值50；综合PMI为50.6，环比上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。

策略：短期国内库存出现小幅下降；进口供给环比增加，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考375000-380000元/吨；压力位参考440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。