补充配额悬而未决 镍不锈钢震荡下跌
【镍】
市场分析
2026-07-01日沪镍主力合约开于126970元/吨，收于125580元/吨，较前一交易日收盘变化-0.63%，当日成交量为259994（-48194）手，持仓量为210790（6771）手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整，印尼能矿部公开表示，暂无正式配额调整，仍待官方评估审核，额外配额必须拥有印尼境内一体化冶炼产能，逐个企业审核。目前印尼所有RKAB配额均已审批完毕，印尼矿企需于7月提交修订申请。淡水河谷拟申请上调RKAB开采配额，PT COR计划修订补充配额至400万吨。印尼矿业部长表示，若价格有利，印尼或将放宽矿业产量配额。印尼政府取消矿业利润分成计划。印尼成立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供应端，硫磺价格开始回落，虽中东协议达成，但短期价格中枢仍难以下降，MHP生产有所受阻，价格维持强势。需求端，不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿较弱，实际成交仍然有限，尚未放量，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，5月三元正极材料产量环比增6.43%，贡献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，对价格上方空间形成压制。
镍矿方面：Mysteel方面消息，一方面，印尼镍矿价格仍有下探空间，7月份印尼镍矿价格大概率将下跌5美元/湿吨左右，不过具体成交情况尚待进一步确认；另一方面，菲律宾镍矿FOB报价继续走弱，下行通道未改，其中MMDC 1.3%品位报33.5美元/湿吨，CNC 1.3%报35美元/湿吨，CTP 1.3%报35美元/湿吨，SMDC 1.3%报34美元/湿吨，SRL 1.3%报35美元/湿吨。海运费方面，菲律宾至国内航线维持在12-14美元/湿吨。此外，菲律宾中高品位矿资源持续消耗、可出口品质下滑的现实，也对国内铁厂入炉品位及冶炼成本构成持续性压力。
现货方面：本周港口库存减少5.25%，精炼镍仓库库存增加4.59%。精炼镍成交尚可，升贴水稳中有涨，金川出厂价对沪镍升水回升。上期所仓单及社会库存持续累库，SHFE仓单逼近十万吨，去库乏力。其中金川镍升水变化150元/吨至1950元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为98195（-6）吨，LME镍库存为274230（-210）吨。
宏观方面：美国6月ADP就业人数为9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人。市场对美联储加息预期情绪升温，持续压制有色价格。中东局势仍存反复，美伊在多哈举行间接会谈，聚焦落实谅解备忘录，硫磺价格回落但短期仍将支撑价格中枢。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
【不锈钢】
市场分析
2026-07-01日，不锈钢主力合约开于14745元/吨，收于14615元/吨，当日成交量为188075（-41123）手，持仓量为92900（-4171）手。
走势分析：基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”
原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供
给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，
供给略有收缩；工信部钢铁产能置换新规发布，首次将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例为全国统一不
低于1.5：1，供给端产能迎来优化，加速落后产能出清，缓解低价内卷，对价格形成支撑；需求端，进入传统不锈
钢淡季，市场成交清淡、远期订单乏力，去库动能不足，5月，中国不锈钢材进口量为9.11万吨，环比减少7.86万
吨，降幅46.33%；同比减少3.40万吨，降幅27.18%，增加传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
现货方面：期货盘面整体震荡偏弱，现货报价承压下行，情绪一般，成交稳中偏弱，库存去化停止。无锡市场不锈钢价格为15100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格15100（+25）元/吨，304/2B升贴水为470至970元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至1133.0元/镍点。
策略
基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
单边：中性
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
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