沥青成本端支撑减弱 预计焦煤短期仍有上行动力

【沥青】

中国沥青总的开工率+0.8%至31.8%，产量+1.6万吨至56万吨。

需求端，中国沥青出货量-4.5万吨至25万吨，山东出货-2.35万吨至6.85万吨。

库存端，中国社会库存-1.1万吨至17.2万吨，中国企业库存+0.3万吨至45.2万吨。

评：随着油价下跌，成本端支撑减弱，沥青现货强势开始松动，但相比上游更为抗跌，BU盘面呈现近强远弱格局。

从实际基本面来看，海峡解封到原料采购与到港存在时间差，装置开工率从底部边际回升，但尚处于低位，局部现货依然偏紧，因此供应端支撑的转弱更多体现在预期层面，BU延续近强远弱格局，若供应出现明显回升后市场将进一步松动。

【焦煤】

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.67%，增0.10%；焦炭日均产量64.13万吨，减0.08万吨；焦炭库存99.65万吨，增1.72万吨；炼焦煤总库存1047.32万吨，减21.76万吨；焦煤可用天数12.3天，减0.24天。

评：山西安监持续严格，产地复产进程预计较慢，蒙煤进口虽维持高位，但进口难以完全补充，短期焦煤供应缺口仍较明显，隐性库存流入表内后也在持续去化，当前盘面在调整后估值偏低，预计焦煤仍有上行动力。