电池消费羸弱镍价低位震荡 费城半导体收涨利好锡价

【镍】三元电池消费羸弱，镍价低位震荡

周四沪镍主力低位震荡，伦镍16700美金一线寻求支撑。

宏观方面，美国5月PCE同比+4.1%，核心PCE同比+3.4%，创三年新高，服务业通胀上行成为核心驱动，经通胀调整后的实际消费支出+0.3%，显示虽然通胀高企但美国消费者仍愿意维持刚性支出。

基本面来看，昨日金川镍升水升至1600元/吨，进口镍贴水100元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1145元/镍点，较上一日下降3.5元/镍点。政策端，能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长在周三接受媒体采访时，否认了有关2026年工作计划和预算（RKAB）中镍配额将增加到3.6亿吨的报道，其表示能源和矿产资源部从未发表过这样的声明。印尼政府表示，镍矿开采政策的核心目标是实现矿石供给与下游产业需求匹配，以支撑国内冶炼及电池产业链发展，而非单纯追求产量增长。这意味着未来配额制定将更多服务于下游不锈钢与新能源材料加工能力，而非矿山端利润最大化。

美国核心通胀创三年新高，中东局势存尾部风险，市场风险偏好承压；基本面上，印尼政府否认了有关今年RKAB中镍配额将增加到3.6亿吨的传闻，称镍矿开采政策的核心目标是实现矿石供给与下游产业需求匹配，而非单纯追求产量增长；供应端，硫磺供应瓶颈逐步解除，印尼MHP产量趋于恢复，当前国内湿法冶炼端原料较为充裕；下游方面，不锈钢厂淡季排产降温，而三元电池受到磷酸铁锂市场挤压，仅中高端电动车型对高镍三元保持需求增量，整体需求端略显乏力，整体预计镍价短期将延续低位震荡。

【锡】费城半导体收涨，利好锡价弱反弹

周四沪锡主力SN2607合约日内横盘震荡，夜间窄幅震荡，伦锡震荡。现货市场：小牌对7月升水800-升水1200元/吨左右，云字头对7月升水1200-升水1500元/吨附近，云锡对7月升水1500-升水1800元/吨左右。

整体来看，美国PCE数据走高但略微低于市场担忧的极值，叠加汽油价格回落使通胀预期降温。但苹果公司宣布对Mac、iPad及多款硬件产品实施全球提价，美国科技股重挫，然芯片板块大涨，费城半导体指数收涨，利好锡消费。同时，全球锡资源匮乏且海外主要原料供应国扰动频发，原料端掣肘构成较强支撑。短期加息担忧缓解叠加需求保持较好预期，预计锡价有望弱反弹修复。