地缘冲突主导聚丙烯走势 PX短期波动较大

【聚丙烯】

行情资讯：

基本面看主力合约收盘价7278元/吨，下跌101元/吨，现货8500元/吨，下跌250元/吨，基差1222元/吨，走弱149元/吨。上游开工63.02%，环比下降0.33%。周度库存方面，生产企业库存46.1万吨，环比累库1.82万吨，贸易商库存9.36万吨，环比去库0.611万吨，港口库存6.07万吨，环比去库0.02万吨。下游平均开工率47.13%，环比下降0.51%。LL-PP价差-329元/吨，环比缩小1元/吨。PP9-1价差324元/吨，环比缩小45元/吨。

策略观点：

期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。

【PX】

行情资讯：

PX主力合约变动-362.00元/吨，涨跌幅-4.57%，报7558.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动11.48美元/吨，报-11.66美元/吨。

策略观点：

目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。