乙二醇去库格局延续 PX有望进一步反弹

【MEG】

1、基本面：上周乙二醇内盘重心大幅回落，现货基差走强。美伊双方已达成谅解备忘录，原油回吐地缘溢价，成本端下行带动下乙二醇价格重心大幅走低。周内乙二醇价格重心持续下行，现货低位成交至4290-4300元/吨附近。上周乙二醇现货基差走强明显，一方面绝对价格走低过程中合约商以及聚酯工厂补货积极性良好，另一方面近期煤化工检修落实，国内供应持续收缩中。中性

2、基差：现货4325，09合约基差116，盘面贴水偏多

3、库存：华东地区合计库存59.2万吨，环比减少3.6万吨偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：净空空减偏空

6、预期：周乙二醇开工率继续下降至63.6%附近，且随着煤化工以及盛虹炼化检修计划确定，7月乙二醇月均负荷预计下降至60%-61%水平，国内供应继续收缩中。当下乙二醇绝对价格已回落至月均价下方，合约商低位补货力度尚可。近端乙二醇去库格局延续，港口库存持续去化过程中现货基差将延续偏强态势。后续关注产销跟进以及聚酯负荷变化，若需求端好转乙二醇低位可适度反弹。

【PX】

1、基本面：成本端快速下跌，拖累PX价格跟随下跌。尽管从PX本身的行业基本面看，市场并未发生明显变化，但是成本端的快速下滑仍然打击了市场信心，导致多头意愿低迷，空头大幅度增仓，期货价格大幅度跟跌。但是随着恐慌情绪释放，PX的支撑力明显增加，尽管同期油价继续回落，但是PX价格跌幅放缓，甚至PX期货在周三和周四连续收涨。除了期货方面，部分头寸获利了结带来的支撑之外。更多的仍然基于PX以及下游PTA良好的基本面因素。尽管中东问题看上去缓和，但是从PX的供应端来看，行业的供应偏紧仍然延续。中性

2、基差：现货8253，09合约基差149，盘面贴水偏多

3、库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空

5、主力持仓：净多多增偏多

6、预期：利空出尽便是利好，短期内随着利空释放基本完毕，以及PX各厂近期集中检修导致PX开工率预期下降，PTA加工费良好，采购PX仍然积极。而PTA自身预计也会大幅度去库存的背景下，预期产业内仍然对近月市场乐观预期，价格有进一步反弹可能，或者继续呈现近强远弱的可能。当然，仍需密切关注周五美伊协议的具体情况，以及霍尔木兹海峡的水雷清理以及未来通航恢复节奏。