铅库存高位承压铅价 沪锡或高位小幅调整

【铅】上周五伦铅大跌。沪铅继续下跌。

国内铅矿供应紧张态势延续，国内铅矿加工费低位维稳，进口矿加工费进一步走低。上周原生铅开工率环比小降；再生铅周开工率维持低位，周内新增安徽、宁夏、山东等地停减产，本周华东地区炼厂有复产计划。

需求端，铅蓄电池开工率环比小幅下滑，电池促销效果一般，消费暂无明显好转迹象。国内铅进口持续亏损，进口流入压力不大。

预期铅供需双弱，国内铅库存高位承压铅价，铅或继续偏弱。后期关注再生铅生产状态和需求情况。

【锡】上周五伦锡震荡。沪锡弱势震荡。

美伊冲突反复和美联储政策偏鹰，宏观反复风险加大。锡矿供应端约束继续对锡形成支撑。缅甸当前正值5-7月传统雨季，叠加缅甸前期炸药厂爆炸导致的复产受阻影响仍在，短期缅甸进口量维持低位。印尼6月冶炼厂年度检修，部分订单延后，预计环比小幅减少。国内锡矿端紧张延续，国内锡矿加工费提升受限。

锡价高位下游需求偏谨慎。短期供需双弱，宏观偏弱，沪锡或高位小幅调整。中期关注供需博弈情况。