美伊谈判尚存诸多变数 燃油短期企稳小幅回升

6月22日早盘，燃料油主力合约弱势震荡为主，目前盘内报3095元，跌幅0.80%。低硫方面，由于市场预期近期供应紧张状况将逐步缓解，亚洲低硫燃料油市场结构走弱。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场基本面已跌至2月底中东冲突爆发以来的最弱水平。但未来几周发电行业的季节性需求将继续支撑180CST高硫燃料油基本面。

国投期货：高硫重回基本面支撑

备忘录签署后，海峡通行量明显回升，“永久封闭”这一极端尾部风险消退。然而，即便冲突停止，重建库存、修复航运信任与重构贸易流均需漫长时间，商业通行条件已发生结构性抬升。通航初期将以释放积压浮仓及岸罐库存为主，后续供应完全恢复至战前水平尚需时日。随着价格回调，叠加夏季旺季临近、发电需求持续释放及库存低位，高硫在情绪释放后有望重回基本面支撑。低硫方面，6月西方套利船货增加，亚洲部分炼厂投产或检修带动区域内供应回升，紧张格局边际缓解。但低硫核心驱动仍在于成品油高裂解对调油组分的分流效应，后续需重点关注海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复进展。

大越期货：短期燃油企稳回升

受美伊停火有望重新开放霍尔木兹海峡、恢复波斯湾正常石油出口的预期提振，亚洲高硫燃料油市场结构和炼油利润也已跌至2月底中东战争爆发以来的最低水平。不过，高硫燃料油基本面的走弱推高了新加坡低硫燃料油与高硫燃料油船货之间的价差，同时美伊谈判亦有较多不确定性，短期燃油企稳回升。FU2609：3180-3260区间运行，LU2608：3960-4140区间运行。