空头持仓增加+联储鹰派预期 沪铅短期仍有下行空间

6月9日早盘，沪铅主力合约弱势下行，目前盘内报9341元，跌幅0.49%。近日沪铅空头集中度抬升，联储鹰派预期下，预计铅价短期存在进一步下探风险。

国投期货：震荡磨底

进口窗口关闭，但海外库存仍处于31万吨高位，宏观预期偏悲观，不排除外盘空头二次入场可能。国内原、再生铅炼厂检修后复产为主，短期供应端压力略大，但铅价低位，炼厂惜售，市场大贴水货源不足，成本端支撑显现。消费仍出淡季，部分电池企业订单不足，高温放假，开工下滑，难以托举铅价，沪铅仍以震荡磨底看待。

金瑞期货：振幅或加大

展望6月，供应端，原生铅在利润的持续驱动下，继续温和增产；多地再生铅厂计划6月集中复产，但目前利润水平仍较差，实际复产量存在较大不确定性，中性假设下预计再生温和增产；进口窗口已于5月上旬关闭，预计6月到港量将锐减。需求端，历年中6月下游开工环比回升概率偏大，且近期多地气温开始升高，6月消费有边际改善预期，旺季备库或提前。整体来看，6月供需均有边际增量，存在弱去库预期，但再生铅若大幅复产将带来供应压力，基于基本面维持铅价上有顶下有底的区间震荡判断，但近期宏观变动较大，振幅或加大。