沪胶利空情绪释放 预计合成胶价格重心震荡企稳

【沪胶】（RU）

日内观点：震荡偏强        中期观点：震荡

参考观点：偏强运行

核心逻辑：美国5月非农就业数据好于预期，提振市场对于7月加息和缩表预期升温，美元指数走强压制市场风险偏好。

当前国内云南、海南全面开割，新胶持续流入市场，现货报价小幅松动；东南亚产区阶段性降雨改善前期干旱，短期原料环比增量，但厄尔尼诺升温预期逐步落地，三季度干旱减产逻辑持续计价，泰国原料杯胶高位运行抬升进口成本。

库存结构分化，青岛保税库存连续去库、可交割货源收紧，一般贸易库存偏高，整体总库存缓慢回落，对盘面形成底部支撑。

需求端处于轮胎传统淡季，半钢开工小幅回升、全钢稳中回落，下游成品库存偏高，工厂仅按需刚需拿货，无集中补库动作，需求难形成持续拉动。

上周五夜盘海外出现利空风险，商品期货集体下跌，随着利空情绪释放，预计本周一国内沪胶期货或维持震荡偏强走势。

【合成橡胶】（BR）

日内观点：震荡偏强        中期观点：震荡

参考观点：偏强运行

核心逻辑：美国5月非农就业数据好于预期，提振市场对于7月加息和缩表预期升温，美元指数走强压制市场风险偏好。

近期国际原油震荡回落，地缘缓和削弱能源溢价，石脑油、乙烯产业链走弱带动丁二烯、苯乙烯持续下行，原料成本支撑大幅松动，石化厂生产毛利修复，进一步打消原料涨价预期，从定价根基拖累合成胶盘面。

亚洲丁二烯货源持续流入国内，进口货源增量压制现货报价，期现联动走弱。前期检修的多套顺丁、丁苯装置陆续重启投产，国内合成胶开工稳步抬升，行业产能利用率环比上行，工厂出货意愿增强。

下游轮胎行业处在传统淡季，全钢胎受国内重卡销量低迷、替换市场冷清拖累，工厂开工维持低位。

上周五夜盘海外出现利空风险，商品期货集体下跌，随着利空情绪释放，预计本周一国内合成橡胶期货价格重心或震荡企稳。