沪锌或继续高位震荡 科技股浪潮热度影响沪锡价格

【沪锌】

现货市场信息：0#锌主流成交价集中在25035~25220元/吨，双燕主流成交于25195~25350元/吨，1#锌主流成交于24965~25150元/吨。

价格走势：隔夜沪锌收于25070元，跌幅0.59%。伦锌收于3603.5美元。

投资逻辑：

近期锌市供应端扰动频发，嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc锌厂因爆炸事故后降负荷运行，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾关闭后逐步重启。海外矿端增量预期大幅下修，秘鲁现严重能源危机扰动，国内进口和国产锌精矿加工费的下跌程度加剧，且因金银等金属富含的减少一定程度上缩减冶炼综合利润，冶炼厂生产压力将增加，市场对于供应紧张及成本上涨的情绪短期升温。消费端，高价下国内消费普通，锌锭库存继续累库，终端方面，目前订单已出现淡季表现，由于订单减少，行业内卷加剧，镀锌企业生产亏损，导致减停产现象增多：部分镀锌小厂直接停产，而大厂由于成品库存消化较慢，偶有放假停产以消化库存，对开工率影响较大。

投资策略：供应端扰动频繁，宏观层面不确定性依旧，国内锌价或继续高位震荡。

【沪锡】

现货市场信息：6月3日现货SMM#1锡444900-448400-元/吨。

价格走势：隔夜沪锡收于445000

元/吨，跌幅0.68%。伦锡收于57230美元/吨。

投资逻辑：

缅甸锡矿复产进程因抽水作业和物资审批问题而持续缓慢。曼相锡矿复产水平仅是禁矿前的40%—50%，5月将进入雨季，露天开采与运输将受限。刚果金因埃博拉疫情，戈马无限期关闭，禁止所有矿产货运通行，当地锡矿存在供应下行的潜在风险。印尼4月出口换证导致阶段性断档，5月环比有望恢复，高频成交有所增加。印尼能源与矿产资源部计划在调高多项矿产税率的同时，将锡的最高特许权使用费(权益金)税率直接翻倍，矿端成本增加。消费端，AI板块表现强势带动锡价大幅上涨，警惕热度散去后加之高价抑制了部分采购，锡价高位承压。中长期来看，全球锡储采比延续低位，供给弹性极低；AI与新能源驱动需求增速超供给，价格中枢较过往周期上移。

投资策略：科技股浪潮热度对锡价影响较大，目前全球精锡供需平衡仍存缺口，新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配。