苹果新季存在增产增质预期 棉花期价进入震荡阶段

【苹果】增产增质预期，关注套袋数据

苹果期货主力合约跌至预期仓单成本附近，短期处于坐果套袋阶段，关注6月中下旬套袋数据，短期缺乏驱动的情况下，资金行为的影响或扩大。苹果今年上半年的实际销售受阻，由一开始的低产低库存转向库存相对偏高的局面。同时，进入夏季之后，时令水果冲击，预计仍对苹果后续走货带来影响。由于气温升高冷库存放成本较高，劣果降价抛售优果寻求销售渠道的情况屡屡发生，高价苹果仍需要回到理性区间。在非交割时间段，低需求逻辑反复成立，仍可能导致果价大幅下跌，远月合约的交割升贴水被分档，或推动远月交割进程，同时，新季存在增产增质预期，若26/27果季的优果率有所恢复，远月合约的可交割果可能增加，远月合约大方向相对偏空，短期花期交易相对充分，后市短期驱动需要关注资金变化。

【棉花】关注需求走弱程度、宏观情绪及厄尔尼诺下的资金配置

近期棉价下跌反弹后转入震荡，当下各方面影响因素较多。一方面，随着中东地缘持续至今，市场时而敏感时而脱敏，对于风险资产的影响反复多变。另一方面，棉花基本面利多已经计价绝大部分，且隐存预期差修正之势。国内，近期需求季节性转弱，通过最新一期公布的库存来核算，表需不及市场预期，若后续依旧持续走弱，年度库存紧缺的预期或面临证伪。此外，市场对于新作面积减幅也存有分歧，其实质减幅或不如多数机构调研般，后期可能会存在预期差的修正。国际方面，美棉主产区旱情有所缓解，截至5月26日，美棉中度干旱率环比下降3%至94%。以上多为可能证伪的利多预期，但当下只是初现端倪，还需持续跟踪，在以年度为单位基本面长期向好以及近期市场再度关注厄尔尼诺多配农产的背景下，盘面或陷入震荡，后续需要持续跟踪者几项指标。