采购预期利好美豆 盘面带动豆粕震荡整理

5月25日早盘，豆粕主力合约弱势震荡为主，目前盘内报2983元，跌幅0.23%。近期市场受到宏观扰动较大，一方面是特朗普表态美伊谈判有一定进展，但从伊朗官方表态来看，双方分歧仍大，实质性进展缓慢，但原油价格延续弱势；另一方面美联储沃什宣誓就职，美联储官员表态偏鹰，市场对年内加息概率提升表现担忧。在市场利空因素集中释放后，建议豆粕以区间震荡思路对待，波段操作为主。

广州期货：谨慎抄底

短期来看，目前豆粕价格已接近产业成本附近，多空分歧依旧较大，关注本次会晤后，美豆是否形成较大采购协议，对盘面形成指引。中期来看，我国本年度大豆供应不缺这一逻辑已成市场共识，当前01合约仅剩的利多可能性，一则在于南美播种季天气仍存变数，另一则在于12月买船尚未推进，盘面或将在上涨让渡榨利与供应不缺压制之间反复横跳。若美豆明年一季度来华得到证实，03合约支撑逻辑走弱，将跟随01合约同步下行。操作上来看，在南美天气形势尚不明朗之前，谨慎抄底。基于年底前国内不缺豆逻辑，推荐1-5反套参与。

大越期货：豆粕震荡回落

中国持续采购美国大豆预期支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持区间震荡格局。美豆震荡收涨，中东局势仍有变数和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆收割和出口进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，豆粕短线回归区间震荡格局。