下游排产维持高位 成本稳固不锈钢价格坚挺

5月25日早盘，不锈钢主力合约弱势震荡为主，目前盘内报5365元，跌幅0.32%。下游不锈钢厂4月排产维持高位，价格坚挺，钢厂利润略有走扩，周内社会库存去化。产业持续关注印尼相关政策的落地及执行情况；矿价坚挺，不锈钢成本支撑强，价格有支撑，持续关注库存变化情况。

五矿期货：现货价格抗跌性增强

上周，印度尼西亚正式出台自然资源出口管制相关政策，市场对镍原料供应趋紧的预期有所升温，进而推动看涨情绪边际走强。供应方面，华东某钢厂暂停发货，具体恢复时间尚未明确，供给端扰动因素对行情形成一定支撑。需求端整体运行平稳偏暖，现货报价表现相对坚挺。社会库存方面，不锈钢连续两周实现去库，主要原因在于主流钢厂的到货节奏放缓，贸易商多集中于消化自有库存资源。综合来看，当前市场受货源收缩、原料端政策预期升温以及库存持续去化等多重利好因素叠加，现货价格抗跌性增强，但宏观环境及地缘局势仍有较大不确定性，后续走势尚不明朗，建议观望为主。

广州期货：短期上下空间皆有限

近日高镍铁成交价格集中在1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬矿价格继续下调，铬铁现货市场成交价微降至8250-8400元/50基吨。供需方面，需求缺乏明显改善，产能置换新规从长期上将加速落后产能出清。综合而言，矿端支撑及印尼镍铁减产预期下成本端为不锈钢价格托底，但印尼出口管控政策不涉及核心原料，价格缺乏明显利好驱动，短期价格预计上下空间皆有限，关注印尼政策扰动、库存变化及镍铁价格走势