碳酸锂：多空分歧持续 盘面延续宽幅区间整理

【现货】截至5月21日，SMM电池级碳酸锂现货均价18.2万元/吨，工业级碳酸锂均价17.8万元/吨，日环比均上涨3000元/吨，电碳和工碳价差4000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价17万元/吨，工业级氢氧化锂均价15.85万元/吨，日环比均上涨3000元/吨。昨日碳酸锂现货价格上涨，现货日内成交量稍有减少，贸易商基差报价维持偏强。

【供应】根据SMM，4月碳酸锂产量110030吨，环比增加3410吨，同比增长49%；其中，电池级碳酸锂产量79920吨，较上月增加1980吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量30110吨，较上月增加1430吨，同比增加29%。5月碳酸锂产量预计为113780吨。截至5月21日，SMM碳酸锂周度产量25893，周环比减少123吨。上周的产量数据小幅减少，5月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。

【需求】需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，5月材料排产预期上调。4月碳酸锂需求量140354吨，较上月增加8149吨，同比增加56.6%。需求环比仍在继续回升，5月需求预计继续增加至150950，环比增幅约7.5%。

【库存】昨日SMM上线新的大样本库存数据，新口径下大样本库存周度总量137260吨，其他环节库存76157吨，周度总去库1115吨；原口径下的样本周度库存总计100663吨，周环比减少755吨；冶炼厂库存18374吨，下游库存42729吨，其他环节库存39560。SMM样本4月总库存为61033吨，其中样本冶炼厂库存为18831吨，样本下游库存为42202吨。上周社会环节库存整体趋势维持去化，在样本扩容后新增的库存量约3.66万吨，基本符合市场预期。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面维持剧烈波动，早盘期货延续昨日尾盘趋势高开并快速走强，盘中主力高点接近18.6万附近，午后伴随市场情绪调整锂电股和商品情普跌，盘面震荡下跌，截至收盘主力合约LC2609下跌1.45%至177600，日内资金小幅减仓。基本面来看，4月津巴布韦锂矿进口量仍有13万吨左右，6月第一批恢复发货的津巴锂矿即将开始到港，只有5月津巴锂矿的到货可能出现明显减少，整体影响小于市场预期。上周的产量数据小幅增加，5月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。需求整体维持韧性，伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据边际好转，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。在刚性订单之下短期材料开工预计仍稳中有增，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元主要由出口驱动，市场对5月材料排产预期整体上调。上周社会环节库存整体趋势维持去化，在样本扩容后新增的库存量约3.66万吨，基本符合市场预期。基本面韧性之下价格底部的支撑仍存，近期进一步驱动有限市场信心削弱前期多单获利离场心态加剧资金分歧放大，短期盘面可能会维持宽幅调整，主力参考17.5-18.5万，短线无仓位观望为主或区间操作。

【操作建议】短线无仓位观望为主或区间操作

【短期观点】宽幅调整

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