地缘不确定性致甲醇宽幅震荡 高库存压制纯碱偏弱

【甲醇】地缘不确定性增加，短期高位宽幅震荡

逻辑：本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.04%，较上周下降2.49%。企业利润可观，短期开工维持高位，整体供应充足。伊朗装置受损，进口到港持续偏低，海外货源补充有限。太仓甲醇市场延续推涨。现货价格参考3210-3225元/吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.14%，较五一节前下降0.6%。华东MTO装置停车或导致华中地区需求下降，部分销区传统下游需求甲醛、醋酸进入淡季，跟进欠佳，下游负反馈。截至2026年5月13日，中国甲醇港口库存总量在79.68万吨，较上一期数据减少12.52万吨。甲醇短期供需两弱，但地缘情绪不确定性增加，预计宽幅震荡。

策略：观望

风险提示：能源大涨，需求大幅走强

【纯碱】高库存压制，偏弱震荡

逻辑：纯碱行业进入夏季检修，装置检修降负较多，本周纯碱产量76万吨附近，环比减少5.55万吨，行业供应收缩。现货市场整体持稳，当前华北地区轻质纯碱主流报价维持在1220-1300元/吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元/吨；华东地区轻质纯碱价格在1130-1570元/吨，重质纯碱主流价格为1250-1320元/吨。纯碱行业利润端处于低位，轻碱需求同比转偏低，重碱需求环比减少，玻璃生产利润亏损，供应难有明显增加，终端消费修复有限，高位库存消化仍有压力。截止2026年5月14日，本周国内纯碱厂家总库存179.53万吨，较上周四降8.64万吨，降幅4.59%。行业供应过剩稍有缓解，但高库存压制。预计偏弱震荡。

操作策略：观望

风险提示：供应减少，需求转好