工业硅过剩压力未改善 多晶硅短期价格仍在寻底

【工业硅】

行情复盘：

华东地区421#现货价格持平于9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9150元/吨。期货主力合约SI2609收涨0.12%至8460元/吨。主力持仓量增加0.34万手至30.96万手。

基差仓单：

华东地区通氧553#基差为690元/吨；华东地区421#基差为140元/吨，（基准合约为SI2609）。

目前仓单数量为29406手，环比持平。

交易策略：

分析：从基本面看，工业硅过剩压力未有改善，且5-6月份西南将逐步进入丰水期，前期拉高为企业提供了不错的套保利润并提高复产意愿。需求端多晶硅及有机硅等增量较为有限，无法带动库存大幅去化。预计价格总体处于区间震荡。此外，多用户绿电直连将有序推动，长期看会有助于产业进一步降本，未来成本支撑或有所下移。目前看，基本面暂无扭转过剩的驱动。

单边：空单可分批止盈，新单宜观望。

期权：观望。

套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业按需买入保值。

套利：买421#-卖期货正套持有（有现货渠道的可止盈或进入交割），并做好风险/止盈管理。

【多晶硅】

行情复盘：

N型多晶硅致密料现货价格持平于34500元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于34000元/吨。期货主力合约PS2606收涨2.05%至37055元/吨。主力持仓量减少0.48万手至4.24万手。

基差仓单：

N型多晶硅致密料基差为-2555元/吨；（基准合约为PS2606）。

目前仓单数量为45420吨，环比+1320吨，变化主要来自中物流（石河子）新特能源（+780吨）、建发包头晶诺（+330吨）,5月底不满足交割有效期要求的仓单需要注销。

重要资讯：

国家发展改革委、国家能源局发布，有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知。其中指出省级能源主管部门应加强对项目的统筹规划。项目应按照“以荷定源”原则合理规划新能源装机规模，年自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%，占总用电量的比例不低于30%、2030年前不低于35%。项目风电和太阳能发电规模纳入省级能源主管部门制定的新能源发电开发建设方案，相关规划管理要求参照《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》执行。项目及其内部资源豁免电力业务许可，另有规定除外。

交易策略：

分析：日内关于下游拿货带动库存去化的消息，带动低位多晶硅反弹，然多晶硅供应过剩格局暂难看到扭转迹象。即将到来的丰水期是个压力，此前价格拉高吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，丰水期产量将增加。近期有消息表示6-7月西南有硅料厂复产出量，供应压力只增不减。因此，丰水期的复产对价格有压制，预计短期价格仍在寻底，而中长期，可待丰水期再次探底后观察是否有做多机会。关于有序推动多用户绿电直连，短期影响有限，中长期看有助于绿电的本地消纳，同时企业也能降低电价成本。

单边：新单观望。

期权：轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险管理。

套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。

套利：买现-卖06及之后合约剩余仓位继续持有，11-12反套持仓需做好风险/止盈管理。