粕类：需求预期转好 支撑豆类价格上行

【现货市场】豆粕：5月19日，国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场2950元/吨，涨30元/吨，山东市场2880元/吨，涨30元/吨，江苏市场2880元/吨，涨30元/吨，广东市场2880元/吨，涨30元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交34.32万吨，较前一交易日增19.30万吨，其中现货成交10.58万吨，较前一交易日增0.96万吨，远月基差成交23.74万吨，较前一交易日增18.34万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为61.22%，较前一日上升4.59%。

菜粕：5月19日全国主要油厂菜粕成交12000吨。全国菜粕市场价格涨10-40元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为31%。

【基本面消息】

美国农业部作物进展报告：截至5月17日，美国大豆播种进度为67%，一周前49%，高于去年同期的63%，也高于五年均值53%。大豆出苗率为32%，一周前20%，去年同期32%，五年均值23%。美国农业部出口检验报告：截至2026年5月14日的一周，美国大豆出口检验量为483,881吨，较一周减少27%，但是比去年同期增长115%。中国、埃及、墨西哥、印度尼西亚和日本是前五大出口目的地。

白宫周日发布的一份情况说明书：中国承诺在2026年到2028年每年购买价值170亿美元的美国农产品。加上中国此前承诺每年采购2500万吨美国大豆，将使得中国每年从美国进口的农产品金额接近280亿至300亿美元，创五年来新高。

基于美国农业部压榨周报的计算结果：截至2026年5月15日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.99美元，比一周前增长2.04%。作为参考，2025年的压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。

阿根廷农业部：2026年2月份阿根廷大豆压榨量为199万吨，低于1月份的272万吨，也低于去年同期的264万吨，创下2023年12月(193万吨)以来的最低月度压榨值。2025年（1至12月），阿根廷大豆压榨总量为4264.5万吨，略高于2024年的4216.9万吨。

【行情展望】

中美会谈后，美方称在2026年（按比例折算）、2027年、2028年三年间，中国每年至少采购170亿美元美国农产品，该采购量不含2025年10月已敲定的美国大豆采购配额，对美豆形成支撑。从成本端来看，当前价格下美豆较巴西豆的竞争力不足，美豆出口预期兑现还需跟踪，但压榨仍在历史同期最高水平，一定程度上抵消美豆需求压力。国内豆粕基差整体偏弱，继续磨底，未来到港压力将持续放大，油厂开机局部开机偏紧，整体稳步恢复，压制现货节奏。短期盘面受成本端影响较大，国内基本面驱动不强，预计维持区间震荡结构。

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