白糖上方压力仍在 郑棉短期维持观望

【白糖】

隔夜美糖震荡。

国际方面，市场的关注点转向新榨季巴西的产量。由于降雨不佳以及制糖比例下调的预期，预计新榨季巴西食糖产量同比下降，关注后续数据变化。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。

由于本榨季供需偏宽松，短期糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，三季度可能会发生厄尔尼诺现象，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。

【棉花】

昨天美棉大幅上涨，美农5月供需报告偏多，26/27年度的供给收缩情况仍要继续跟踪；美棉干旱占比仍在高位，但近期降雨偏多，关注干旱情况能否大幅缓解；截至2026年5月17日当周，美国棉花种植率为41%,此前一周为29%,去年同期为38%,五年均值为40%。

美棉暂时维持观望。国内郑棉也出现回调，一方面美棉回落，另外国内关于抛储的传言较多；现货成交总体一般，期货价格回落时成交有所好转；国内新棉长势偏好，暂无天气担忧；国内4月份纺服出口环比好转，同比表现一般，2026年4月，我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%。棉纱市场交投整体偏弱，下游织厂和贸易商刚需采购为主，部分反馈询价偏多。郑棉短期暂时维持观望，继续关注需求表现。