沪锡随有色板块大幅回落 短期铅价偏弱运行

【锡】

行情资讯：

5月18日，沪锡主力合约收报410420元/吨，较前日上涨0.33%。SHFE库存报9162吨，较前日减少21吨。LME库存报7985吨，较前日减少50吨。供给方面，上周云南及江西两省锡锭冶炼企业的综合开工率录得65%，环比小幅增长，表明当前两地炼厂虽摆脱了进一步恶化的颓势，但整体开工动能依然被强势压制在历史同期相对低位。需求方面，5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平并没有再度提升，基本维持在恢复阶段，主要由于部分终端高价或有观望态度，整体订单水平较疲软。库存方面，截至2026年5月15日全国主要市场锡锭社会库存10760吨，较上周五减少53吨。

策略观点：

短期全球通胀预期抬升，国债收益率持续攀升，市场加息预期逐渐升温，受此影响，锡价跟随有色板块大幅回落，但当前锡市供需紧平衡，下方补库需求对锡价形成支撑，预计锡价震荡运行为主。国内主力合约参考运行区间：38-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-56000美元/吨。

【铅】

行情资讯：

周一沪铅指数收跌0.13%至16513元/吨，单边交易总持仓13.05万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌12至1986美元/吨，总持仓17.94万手。SMM1#铅锭均价16300元/吨，再生精铅均价16300元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.75万吨，内盘原生基差-130元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得26.5万吨，LME铅锭注销仓单录得0.49万吨。外盘cash-3S合约基差5.21美元/吨，3-15价差-98.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.229，铅锭进口盈亏为-381.9元/吨。据钢联数据，5月18日全国主要市场铅锭社会库存为7.42万吨，较5月14日持平。

策略观点：

铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。上游冶炼企业成品库存均有抬升。下游蓄企开工率边际抬升，但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。铅锭社会库存持续抬升，沪铅补跌，铅锭进口窗口关闭。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。