电解铝有望加速去库 氧化铝仓单压力仍在

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24560元/吨，较上一交易日变化180元/吨，华东铝现货升贴水-50元/吨，较上一交易日变化70元/吨；中原A00铝价24480元/吨，现货升贴水较上一交易日变化60元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录24460元/吨，较上一交易日变化130元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-145元/吨。

铝期货方面：2026-05-13日沪铝主力合约开于24600元/吨，收于24885元/吨，较上一交易日变化240元/吨，最高价达24970元/吨，最低价达到24530元/吨。全天交易日成交276795手，全天交易日持仓289792手。

库存方面，截止2026-05-13，SMM统计国内电解铝锭社会库存144.0万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存464134吨，较上一交易日变化2034吨，LME铝库存348750吨，较上一交易日变化-2250吨。

氧化铝现货价格：2026-05-13SMM氧化铝山西价格录得2680元/吨，山东价格录得2665元/吨，河南价格录得2685元/吨，广西价格录得2685元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨。

氧化铝期货方面：2026-05-13氧化铝主力合约开于2783元/吨，收于2799元/吨，较上一交易日收盘价变化-15元/吨，变化幅度-0.53%，最高价达到2806元/吨，最低价为2771元/吨。全天交易日成交184864手，全天交易日持仓349389手。

铝合金价格方面：2026-05-13保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23000元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。

铝合金库存：铝合金社会库存4.55万吨，厂内库存8.83万吨。

铝合金成本利润：理论总成本23180元/吨，理论利润-80元/吨。

策略分析

电解铝：能效检查再次点名重点行业涉及电解铝，虽然电解铝行业基本可以达到基准水平或标杆水平，但铝价受此消息刺激依旧走强。4月出口市场环比同比走强，且后期出口增量仍有望扩大。虽然市场成交热情并不很高，但预计不改国内库存已经进入去库周期，后面去库速度有望提速。绝对价格的回调后铝棒加工费快速走高也验证了实际的消费刚性。海外消费依旧表现强势，现货升水并未回落，长期的高升水也证明原油缺口及价格到目前并未对海外消费造成影响。随着出口市场的畅通，下游主动补库后，会加速显性库存的去化，从而可能出现旺季累库淡季加速的去库的可能。国内后期若顺利去库方可打开铝价上涨空间，长期对消费依旧存乐观预期。

氧化铝：海运费高涨至38美元/吨，但CIF报价稳定在68美元/吨，几内亚FOB报价36美元/吨，除了锁定运费长协的大矿外，小厂面临高昂的海运费发运量将下滑。供应端，西南复产及新增产能有序投放，供给过剩压力和预期不变。虽然几内亚政策预期持续落空，但FOB价格受打压情况下确实增加了不确定性扰动政策发生的可能，同时存在燃料不足影响开采的情况，成本端支撑依旧有效。氧化铝仓单压力依旧，尤其06合约面临巨量到期仓单压力。09合约下方受成本支撑力度走强跌破前低概率较小，上涨空间受过剩压力限制。

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

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