双焦短期转向去库格局 动力煤市场看多情绪小幅降温
上周双焦冲高回落，总体小幅下跌，月差走低。市场交易的点依旧在于“动力煤的强势现实”，以及“热卷的持续增仓定价出口向好”的逻辑点上。但这两个前期交易的逻辑，在上周都出现了一定的转弱，北港动力煤价格虽然还在上涨，但幅度放缓，贸易情绪转弱。
盘面给出卷板出口价格和运费涨价以上的定价后，也开始了犹豫。从双焦自身格局来看，短期虽然转向去库，修复节前垒库幅度，但还是面临铁水增量有限，自身高价刺激供给的偏向宽松的格局与预期。从而也就出现了冲高回落与月差走低的表现。
对于后市，从需求角度来说，短期持稳，长期有预期的格局暂存。即短期铁水料小幅增加，空间有限，中长期市场对钢材直接、间接出口存较好预期（热卷的持续增仓为表征）。
从供给角度来说，内稳外可被高价刺激增的格局短期仍存，即内矿预计持稳为主，蒙煤进口高利润维持利于高通关的维持，海煤到港也预计在5月有环比改善（但需注意，上周澳洲Peabody因Centurion（North Goonyella）矿在第一季度出现电气和机械问题而下调年度产量100万吨；伊瓦拉煤矿发生塌顶事故，目前所有发运推迟一个月）。
因此，我们总体认为焦煤供需格局随价格上涨而走向宽松的概率更大，总体上依旧建议单边谨慎操作为主，密切关注焦煤自身库存变化，以及近端仓单压力的变动，高度关注高位套保的机会。
【动力煤】
上周动力煤供增需降，格局环比改善，北港与电厂均环比垒库，总体还在垒库。周尾，北港与印尼报价均出现一定缓和，市场看多情绪小幅降温。
对于后市，我们依旧认为内矿共计总体持稳，进口略有改善，但幅度有限，总供给变动不大，需求是最核心的变量。即日耗的正增能否维持是关键，而此则主要在于天气的走向。
从天气预期来看，本周沿海地区风光表现均偏弱，西南雨水也环比转弱，全国转向升温，估料日耗正增有所支撑。因此，料本周动力煤供需仍对价格有支撑。但一方面坑口与港口价差创新高，另一方面海煤进口利润也有所改善，因此料大涨的空间也有限，当下的进一步上涨料对未来供给的刺激更为直接。故我们总体对动力煤持谨慎偏强的观点。
