供应缺口为价格托底 沪铝回调承压后仍有支撑

5月11日沪铝期货行情走势显示，主力合约今日开盘报24450元，目前报24625元，涨幅0.84%，盘中最高价报24765元，最低价报24360元，昨日结算价报24420元。

据东海期货分析，宏观上，虽然中东局势反复，但大宗整体脱敏，所带来的波动性显著降低；美国4月非农超预期，叠加原油价格高企，后期通胀仍有进一步上行空间，美联储降息概率进一步下降。铝内外库存走势分化，国内持续累积，且处于高位，海外缓慢去库。海外去库是季节性去库，拐点即将到来。二三季度，欧洲铝企复产，涉及产能50-60万吨。另外，印尼26年产能增加100万吨。需求不佳，1-2月表需同比增0.41%，3月同比下降3%。国内供应刚性，进口处于高位，供给充裕。进口端，1-3月原铝进口64.6万吨，历史上仅低于24年的72.1万吨，为历史第二高水平。尽管进口亏损幅度较大，但俄铝长单有效弥补一般贸易缺口。

据国信期货分析，周五夜间，沪铝收于24380元/吨，下跌0.16%。LME铝报收3502美元/吨，上涨0.34%。地缘方面，美伊仍处于博弈之中，停火协议持续则降低了地区内电解铝产能设备损毁的风险，但因海峡运输依然受阻，原料供应仍未恢复，随着局势极端恶化的概率降低，铝的风险溢价有所回吐。基本面而言，海外供应趋紧的现实仍给予铝价明确支撑，国内铝锭库存节后继续累库，显著高于往年同期水平，则对沪铝价格形成压制。但另一方面，海关总署数据显示，2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.755万吨，相比去年同期51.8万吨增长15%，环比3月猛增11.24万吨，出口需求增长亮眼，5月预计仍有增加，将带动国内库存去库。整体而言，海外铝供应面临的风险稍有降低，已持续存在的供应缺口使得铝价具备抗跌底色，预计沪铝承压回调后仍有支撑，区间震荡为主，下方支撑看向23800-24000元/吨附近，持续关注中东局势变化。

沪铝产业链要闻

上周五铝价上涨170元/吨，市场光亮铝线价格多上涨100~200元/吨，上周铝价下跌较多，供应商出货意愿降低，市场流通货源减少。需求方面，下游部分再生铝企业五一节后库存有所消耗，按需补库，部分企业订单需求较弱，则刚需采购为主。综合来看，上周废铝市场成交一般。

本周国内高铝砖市场持稳运行，现河南市场一级75高铝砖标砖2950元/吨，二级65高铝砖标砖1850元/吨，三级55高铝砖标砖1200元/吨，山西市场一级75高铝砖标砖3050元/吨，二级65高铝砖标砖2000元/吨，三级55高铝砖标砖1300元/吨。