供应恢复仍存高度不确定性 原油价格波动加剧

5月8日早盘，原油主力合约小幅上涨，目前盘内报11365元，涨幅0.26%。短期情绪来看，如果美伊谈判取得实质性进展，将缓解市场对于霍尔木兹海峡航运风险的担忧；但现实情况却是，供应恢复仍存在较大不确定性，原油库存持续向危险水平下滑。鉴于有一只看得见的大手在国际原油市场翻云覆雨，交易者应警惕未来油价波动可能进一步加剧。

一德期货：剧烈波动中涨跌互现

周四油价在剧烈波动中涨跌互现，最终收低，Brent首行收跌1.21美元，至每桶100.06美元。地缘上，《华尔街日报》援引美国和沙特官员的话报道称，沙特阿拉伯和科威特已经解除了对美国军方使用其领空和军事基地的限制，特朗普政府正寻求在本周重启“自由计划”，该计划旨在引导船只通过至关重要的霍尔木兹海峡水道。消息人士和官员周四表示，美国和伊朗正朝着一项有限的、临时的协议迈进，以停止战争。该协议草案框架将停止战斗，但最具争议的问题仍未得到解决，并且侧重于短期备忘录，而不是全面的和平协议。基于此，如果达成协议，布伦特原油价格可能会迅速回升至每桶 80-90 美元的区间；但如果谈判破裂或特朗普重新支持罢工，价格将立即上涨至每桶 120 美元以上。

混沌天成期货：上行风险越来越高

目前主要因素仍在于美伊边打边谈的节奏和霍尔木兹海峡的开放进程。当前海峡仍然被双方实质性封锁，市场传闻美伊接近达成协议，霍尔木兹海峡即将开放导致油价大跌，但随后双方官方口径双方仍然在铀浓缩问题上各持己见，立场差距很大。今日美军再度派三艘军舰驶入海峡并与伊朗发生军事摩擦，美军攻击了伊朗的阿巴斯港等设施，但美国官方并不将此定义为战火重燃，而是施压伊朗接受协议的小惩罚。美国ADP消费有韧性，全球制造业PMI扩张，EIA数据显示美国成品油表需仍然较强，但亚洲经济体已经有比较明显的需求破坏现象。截至5月1日，EIA原油库存下降231万桶，汽油库存下降250万桶/日，馏分油库存下降129万桶/日，汽油裂解价差继续走强。目前主要矛盾在于美伊边打边谈的进展，一方面成品油缓冲库存在快速消耗，裂解价差快速扩大，另一方面双方仍然没有放弃谈判，因此供应冲击的延续时间仍处于高度不确定状态，若封锁延续，现货上行风险将越来越高。