高库存限制上行空间 白糖价格反弹乏力

5月7日白糖期货行情走势显示，主力合约今日开盘报5389元，目前报5416元，跌幅0.39%，盘中最高价报5441元，最低价报5410元，昨日结算价报5437元。

据广州期货分析，印度内阁周二将糖厂向种植户支付的法定最低收购价格上调10卢比／公担。白糖合约因糖醇比改变、成本增加和天气影响，亏损加剧导致加工厂产能出清等利多而得到支撑，低点已出。但国内广西和云南主产区超预期丰产，高企的库存使白糖反弹乏力。

据东吴期货分析，五一假期ICE原糖反弹至逾一个月高位，昨日有所回落，核心驱动来自巴西新榨季糖醇比预期下调。截至4月15日双周食糖产量64.72万吨，同比降11.94%。巴西将汽油乙醇掺混比由30%提至32%，抬升无水乙醇需求，糖厂倾向将更多甘蔗转产乙醇。市场重估2026/27全球糖供需，巴西制糖比若继续下降，全球过剩量或进一步收窄。国内郑糖前期受丰产、高库存、消费偏弱压制，显著弱于外盘；节后外盘逻辑转向“乙醇分流+过剩收窄”，短期郑糖有望跟随反弹，但高库存限制上行空间，大概率低位修复、震荡偏强；后续UNICA数据若验证制糖比继续回落，反弹弹性将增强。

白糖产业链要闻

5月7日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1803元/吨（关税配额内，15%关税）或683元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1906元/吨（关税配额内，15%关税）或819元/吨（关税配额外，50%关税）。

5月7日，白糖期现货基准价5442元/吨，较昨日价格上涨30元/吨。白糖期货小幅上涨，产区制糖集团报价上调，销区港口报价上涨，期现基准价上涨。隔夜原糖期货大幅回落，国内相对偏强，预计今日国内现货价格稳稳定为主。