矿端紧张冶炼减产提振 铜价继续高位震荡运行

5月6日午盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报102820元，涨幅1.72%。五一期间，国际铜价整体呈现先抑后扬的“V型”走势，核心驱动仍在于美伊局势的戏剧性变化。国内节后首日开盘，鉴于假期情绪有所修复，沪铜以高开回应外盘涨幅。

北京首创期货：短期或进一步走弱

目前海外comex铜虹吸减弱，LME铜库存持续增加，全球铜供应流通紧张局面明显好转；国内铜呈现分化，铜矿供应唯有改善，TC价格甚至继续走低，后续铜供应或会有所放缓，但最重要的是下游需求表现，“金三银四”表现尚可，铜下跌后需求迅速回升，铜库存快速去库，不过随着铜价走强，下游需求呈现分化，整体需求有所下降。节前，国内开展税票整顿，对国内金属贸易，特别是对铜铝流动性有一定程度影响，节后市场“蓄水”功能下降，再叠加宏观风险抬头，铜价短期可能会进一步走弱。

大约期货：后期或运行走强

五一期间，外盘变化不不是很大，行情还是围绕宏观情绪展开。海外宏观层面，美伊冲突前景不明，停火协议到期后双方谈判进展缓慢，霍尔木兹海峡航运中断推高油价，加剧通胀预期，市场担忧美联储推迟降息节奏；美国债务压力高企，也间接压制铜价走势。不过当前地缘政治对通胀预期的影响已逐步以成本抬升形式纳入铜价，宏观对铜价的驱动作用正逐步让位于基本面。基本面上，还是矿端紧张和冶炼减产叠加全球电力需求大幅回升，相对对铜价明显支撑。综述，短期行情继续高位震荡运行为主，后期或能偏强运行。