工业硅生产成本坚挺 预计多晶硅短期承压运行

【工业硅】：短期缺乏明显单边驱动，关注西南复产情况

4月28日，主力合约 Si2609延续震荡运行，收于8680元 / 吨，较上一收盘价涨0.52%。

供应端，整体开工率小幅上调至25%，主要由于新疆地区大厂检修结束，此外西南地区5月丰水期具有复产预期。

需求端，下游需求维持疲弱，社会库存维持高位水平，期货仓单进一步增加。

成本端，工业硅生产成本坚挺，关注电价变化。工业硅仍处在高位库存压力与成本刚性支撑交织的格局中，短期价格或延续震荡整理，警惕消息面扰动，关注西南地区丰水期复产进度与下游采购情况。

操作上区间震荡对待，主力合约 Si2609 参考区间（8200，8900）。

【多晶硅】：基本面疲弱，但反内卷政策预期可能反复

4月28日，主力合约PS2606合约震荡偏弱，收于38905元/吨，较上一收盘价跌0.29%。

现货端，昨日N型料价格微降至34000-35150元/吨。

供需方面，国内终端装机推进缓慢，出口退税取消后海外订单回落，弱需求状态难有实质性改善，供应则产量维持平稳，市场传言某大厂内蒙产能5月底复产。

协会会议不及预期，叠加供应回升预期，短期多晶硅或承压运行，鉴于低估值、成本压力及政策预期炒作仍有反复性，不易过分看空。

操作上建议轻仓过节，主力合约 PS2606参考区间（35000，47000）。