硅铁产量继续小幅回升 预计锰硅短期底部震荡

【铁合金】：高估值风险有所释放，低位震荡

【重要资讯】1.South32对华2026年6月船期南非半碳酸块报价为5美元/吨度（跌0.4），澳块5.4美元/吨度（跌0.5）。

2.伊朗贸易促进组织27日发表声明称，伊朗已暂停出口钢坯和钢板等部分钢铁产品，出口禁令将持续至5月30日。

【逻辑分析】硅铁方面，28日现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20至50元/吨。

供应端，样本产量继续小幅回升，不过近期价格调整之后利润再度压缩，复产节奏预计有所放缓。

需求方面，钢材去库速度略有加快，但根据高炉检修计划推算，钢厂复产接近尾声，5月铁水产量或将见顶。

成本端方面，主产区电价较为平稳。硅铁基本面供需双增，高估值风险有所释放后低位震荡为主。

锰硅方面，28日锰矿现货稳中偏弱，天津港澳块、半碳酸下跌0.2元/吨度，锰硅现货整体下跌20至50元/吨。

供应端方面，近期锰矿价格维持高位，合金厂利润不佳，预计5月供应端整体维持低位。

需求端，最新数据显示，一季度钢铁行业利润转亏，钢厂复产接近尾声，5月铁水产量或将见顶。

成本端方面，South32锰矿6月报价整体有所下跌。成本端略有松动，但需观察持续性，目前估值水平不高，总体底部震荡。

【策略建议】1.单边：铁水产量接近顶部，高估值风险有所释放后低位震荡为主。

2.套利：观望。

3.期权：观望。