沪锡消费韧性仍存 预计沪铜短期保持高位震荡

【沪锡】

LME锡收报49440美元/吨，较上一交易日跌1.8%；沪锡主力收报385440元/吨，跌幅1.79%。

供应端，佤邦地区原料偏紧，预计4月进口量环比下降，矿端偏紧格局未改；印尼锡交易所成交量环比降低。

需求端，价格回落带动下游逢低补货，观望情绪有所缓解，市场交投回暖，不过4月以来终端仅维持刚需采购，整体订单依旧偏弱，但HBM高端内存及AI需求持续高景气，消费韧性仍存。

后市展望，短期宏观扰动未消，基本面维持紧平衡，预计锡价将延续高位震荡格局。

投资策略：关注跨市正套。

风险提示：宏观局势变化、下游消费情况等。

【沪铜】

上一交易日LME铜收13226.5美元/吨，跌0.47%。上海升水25，广东升水240。

宏观方面，1-3月国内规模以上工业企业利润同比15.5%。地缘方面，美伊双方谈判仍有分歧。

基本面上，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，四月检修增加，粗铜/阳极板加工费持续回落，预计产量有环比下降。

消费端，周内下游反馈因铜价处于高位，新订单偏弱，国内去库已经兑现明显放缓，未来预计延续紧平衡状态。

展望后市，中东局势有变数但尾部极端风险降低，前期基本面去库和湿法风险或计价相对充分，因此短期铜价可能保持高位震荡。

投资策略：短期价格偏高，可考虑采购保值放缓或等待更低位置。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。