产减需增预期明确 棉花短期延续偏强格局

4月23日午盘，棉花主力合约震荡走高，目前盘内报16285元，涨幅0.46%。国内新疆播种期局部遭遇风沙降雨，5月起厄尔尼诺风险上升，新年度意向面积下降及种植结构优化令供应收缩预期明确，为棉价提供坚实中长期支撑。尽管下游采购偏谨慎，但供应端主导市场情绪，郑棉站稳万六关口后仍有上行空间。

国都期货：连续上涨

基本面来看，年度棉花减产预期在兑现当中，当前棉花工商业库存压力不大，金三银四旺季开启，下游订单表现尚可。棉花进入种植季，国内棉花种植面积缩减不断落实，年度厄尔尼诺气候对棉花生长不利，市场提前透支减产情绪。整体来看，地缘冲突导致市场变数较大，关注第二轮复谈进度。棉价连续上涨，追涨风险过高，建议耐心等待回调做多机会。

东吴期货：延续偏强格局

国内新疆春播进度大幅领先往年，预计4月底播种收尾，2026年新疆植棉意向面积同比下降3.4%，供应收缩预期明确。纺织传统“银四”旺季步入尾声，下游需求边际转弱，内地纺企小幅下调开机，棉价高位下企业高价原料采购意愿偏谨慎。当前美棉强势构成外部驱动，国内产减需增预期明确，为棉价涨势存续提供基本面支撑，盘面偏强格局延续，操作上建议逢低布局多单。