沪锌库存压力较大 预计沪铅短期宽幅震荡

【沪锌】：承压运行

上一交易日，沪锌主力合约收于24180元/吨，涨幅0.08%。

矿端维持偏紧格局，加工费处于低位，叠加海外供应扰动，原料成本支撑坚实。

受副产品利润驱动，冶炼端开工意愿不减，精炼锌产量维持高位，传统消费旺季表现不及预期，下游对高价接受度有限，采购以刚需为主，现货普遍贴水。

国内精炼锌社会库存尚未去化，库存压力较大，而海外库存则处于低位。

上周，精炼锌社会库存增加2700吨。矿紧与锭累的结构性矛盾仍占主导，叠加市场情绪缓和，关注上方压力位，锌价或承压运行。

观点：承压运行。

【沪铅】：宽幅震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于16730元/吨，跌幅0.65%。

铅精矿紧平衡格局未变，原生铅企业检修与复产并存，叠加进口货源持续流入，供应整体宽松。

再生铅虽受废电瓶原料紧张及企业亏损扩大影响，部分炼厂减产检修，但供应整体偏向宽松。

需求端进入传统消费淡季，蓄企以销定产、采购谨慎，加之出口退税下调压制出口订单，现货交投清淡。

上周，电解铅社会库存增加4300吨。市场淡季特征明显，铅价上行受阻，但成本支撑也使得深跌不易，叠加市场情绪有所缓和，铅价宽幅震荡。

观点：宽幅震荡。