硅铁基本面供需双增 预计锰硅短期底部震荡运行

【铁合金】：需求有压力，成本存支撑

【重要资讯】1.河北某大型钢铁集团发布4月硅锰采购标书，共计8500吨。

2.2026年3月份，中国钢筋产量为1541.5万吨，同比下降17.4%；1-3月累计产量为4231.9万吨，同比下降12.3%。

【逻辑分析】硅铁方面，21日现货价格涨跌互现，涨跌幅在30至50元/吨。

由于前期利润有所修复，样本企业产量加速回升，未来也仍有上升预期。

需求方面，钢材库存延续季节性下降，但钢材需求情况较为一般，钢厂铁水产量增幅明显收窄，从高炉检修计划推算，预计复产接近尾声。

成本端方面，主产区电价较为平稳。硅铁基本面供需双增，高估值风险有所释放后低位震荡为主。

锰硅方面，21日锰矿现货稳中偏弱，天津港半碳酸下跌0.5元/吨度，锰硅现货整体平稳。

供应端方面，产量总体处于偏低水平，目前锰矿价格仍处于相对高位，限制未来供应释放。

需求端，如前文所述，钢材表需恢复情况较为一般，从高炉检修计划推算，预计铁水复产接近尾声。

成本端方面，港口现货价格涨速过快后有所调整，但海外矿山5月报价继续上涨，少数矿山因柴油紧缺问题暂停报价均对底部有所支撑，成本有支撑但需求预期偏弱，总体底部震荡。

【策略建议】1.单边：铁水产量接近顶部，柴油扰动对锰矿有支撑，预计底部震荡运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。