工业硅库存去库难度较大 预计多晶硅反弹持续性不强

【工业硅/多晶硅】

市场热点及投资逻辑：昨日，工业硅：SI2609合约收盘价为8655元/吨，跌幅0.35%。

价差：5-9价差为-105元/吨（5），基差：通氧553#基差为445元/吨（35），不通氧553#基差为395元/吨（35），421#基差为645元/吨（35）。

多晶硅：PS2606合约收盘价为42675元/吨，涨幅2.56%。N型多晶硅料市场价：35050元/吨（50）。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存累库3200吨至269900吨，市场库存维持在185000吨。截至4月21日，广期所交割仓库仓单共计26210手，按照5吨/手来计算，折合成实物有131050吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至4月17日当周，多晶硅库存去库0.5万吨至37.70万吨 ，环比减少1.31%，同比增加42.26%。截至4月21日，广期所交割库仓单共计12960手，按照3吨/手来计算，折合成实物有38880吨。

观点：工业硅：据铁合金在线最新数据，上周全国工业硅产炉数量减少2台，新疆新增3台，甘肃减少3台，内蒙减少1台，青海减少1台，全国工业硅周产量减少1111吨。

供应端西南地区枯水期电价成本较高，复产进度缓慢。新疆大厂复产预期较大，西北地区部分减产，开工率有所回升，3月产量环比增加。

需求端，多晶硅受高库存的影响复产进度放缓，对工业硅需求偏弱，铝合金按需采购工业硅。有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，新疆大厂逐步复产，枯水期西南地区复产意愿偏弱，需求端偏弱，库存去库难度较大。考虑到新疆复产需求偏弱高库存，价格承压运行。短期主力合约震荡运行为主，可考虑区间策略。

多晶硅：供应端，某多晶硅厂家新疆基地因检修，计划四月底全部停产，4月供应有收缩预期，受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。

终端，中东地缘冲突尚未平息，中东光伏需求受到阻碍，加上国内终端一季度光伏装机进入淡季，整体需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少。

多晶硅库存继续累积，供应端企业复产意愿不高。基本面供需双弱高库存的现状仍未改善，加上原料工业硅现货价格成交重心下移，成本支撑减弱。

消息面，近期工信部等4部门召开光伏座谈会，会议再次提到推进光伏产业反内卷，市场情绪复燃，周一资金推动盘面上涨触及涨停，周二市场情绪有所降温，部分多头资金止盈离场。

基本面供应端产量有增有减，库存有去库迹象但受下游需求偏弱的影响仍处于高位，预期主力合约反弹持续性不强，可考虑等待逢高布空机会。

策略建议：工业硅：震荡

多晶硅：止跌反弹