硅铁存供需逐步走弱压力 预计锰硅短期底部震荡运行

【铁合金】：需求有压力，成本存支撑

【重要资讯】1.金盛兰集团4月16日硅铁定价:广东云浮5920元/吨，广东河源5980元/吨，湖北5780元/吨，较上一轮跌40-50元/吨，均为现金含税到厂。

2.锰矿库存更新：天津港库存355.46万吨，环比下降14.2万吨；钦州港库125.46万吨，环比增加1.12万吨；锰矿库存总量486.12万吨，环比下降11.68万吨。

【逻辑分析】硅铁方面，供应端，由于前期利润有所修复，样本企业产量加速回升，未来也仍有上升预期。

需求方面，钢材库存延续季节性下降，但钢材表需恢复情况仍较为一般，钢厂铁水产量增幅明显收窄，从高炉检修计划推算，预计复产接近尾声。

成本端方面，各地电价整体平稳，国际能源成本对国内硅铁电力成本的抬升逻辑并未验证。

总体来看硅铁存在供需逐步走弱压力，不过目前估值水平已明显降低，预计底部震荡为主。

锰硅方面，供应端样本内产量小幅回升，总量仍处于偏低水平，目前锰矿价格仍处于相对高位，限制未来供应释放。

需求端，如前文所述，钢材表需恢复情况仍较为一般，钢厂铁水产量增幅明显收窄，从高炉检修计划推算，预计复产接近尾声。

成本方面，港口现货价格涨速过快后有所调整，但海外矿山5月报价继续上涨，同时柴油紧张问题可能影响矿山开采和运输，南非近三周发货量连续下降。

总体来看，需求存在接近见顶压力，成本端仍有柴油扰动的支撑，预计底部震荡运行。

【策略建议】1.单边：铁水产量接近顶部，柴油扰动对锰矿有支撑，预计底部震荡运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。