不锈钢库存压力有所缓解 预计沪镍短期震荡偏强

【不锈钢】：成本逻辑强化，库存压力缓解

消息面，印尼自2026年4月15日实施对镍矿基准价格（HPM）计算公式的修订，据钢联测算，调整后304不锈钢成本预计上升约209元/吨。

镍矿方面，印尼镍矿现货流通货源偏紧叠加政策扰动，镍矿价格继续上涨。

镍铁方面，镍铁供应方报价上调至1100元/镍上方。铬铁方面，内蒙古高碳铬铁现货价8450-8550元/50基吨，呈现弱稳运行。

综合而言，不锈钢成本逻辑得到强化，库存压力有所缓解，且印尼征收镍出口税政策箭在弦上，短期不锈钢价格有望延续震荡偏强，但价格向上弹性取决于印尼政策进展及下游需求承接情况，主力合约主要运行区间参考14200-15500元/吨。

【沪镍】：成本抬升逻辑下，短期镍价或震荡偏强

消息面，印尼自4月15日实施对镍矿基准价格（HPM）计算公式的修订，核心是新增钴、铁、铬伴生矿计价，据SMM测算，一体化MHP生产精炼镍工艺的成本约上涨2652至20560美元/金属吨。

镍矿方面，印尼现货流通货源偏紧叠加政策扰动，镍矿价格继续上涨。

硫酸镍方面，MHP成本上行，驱动硫酸镍价格稳中偏强运行，关注中东硫磺供应。

供需方面，精炼镍供需矛盾未有改善，社会库存维持趋势性积累，金川镍现货升水继续下调。

综合而言，印尼修改镍矿基准价公式抬升镍产业链成本，叠加印尼征收镍出口税政策箭在弦上，短期镍价建议震荡偏强看待，但库存压力仍然对上涨空间有所制约，主力合约主要运行区间参考13.5-15万元/吨，关注印尼政策扰动。